热卷市场继“金三银四”惨淡收场后，5月份的市场表现再让贸易商大跌眼镜。市场的凌厉下滑之势毫不逊于前两月下跌，各地区价格直逼去年9月份低点。成品材价格的下跌潮也逐斩向上游传导，矿价、焦炭以及钢坯价格在近来也是持续下行。相较之，铁矿石港口库存却在近一个多月内持续上升，中钢协公布的5月上、中旬粗钢日产数据也依旧维持在高位，热卷产量占比更是有所上升，而汇丰银行发布的5月份中国制造业PMI初值跌破荣枯线至49.6点，创7个月来最低。产需矛盾加剧，钢厂减产意愿仍较弱，贸易商心态疲惫，资本市场空方势头延续，商家抛货甩货的操作升温等等使得热卷市场成为此波价格下跌最为凌厉的品种。无论是比较相关品种之间的价格差变化还是纵向来看价格的下跌幅度，均成为了此波下跌的“明星产品”。
来看一下，最近热卷市场有什么新的变化：
1、钢厂协议户主动取消代理操作隐现 钢厂资源消化渠道收窄
国内热卷价格从2月20日左右开始出现下调，持续到5月底，而钢厂集体的降价操作却最早在4月份，当时宝钢则仍旧在当月维持税前150元的上涨政策。市场价格的下跌先行于钢厂出厂价下调1到1个半月左右，抛去时间，我们来看下价格差。以天津为例，整个5月份河钢5.5mm普碳卷的订货价格在3750元，最后结算价定在3550元，而天津市场5.5mm普碳卷整月的价格运行基本在3498.9元；4月份均价在3630.9元，4月份河钢热卷结算价在3750元；3月份均价在3803.8元，而3月份河钢热卷结算价在3950元。如果价格能出现阶段性上拉，贸易商能有较好的操作，或能保证不亏，但是今年热卷的行情一路下滑，丝毫不给贸易商跑货的机会，所以上面的价格差抛去优惠，贸易商基本赚不到钱。大部分出现亏损。少部分做的差的，亏损的幅度可能要更大。
这也就出现了钢厂代理商的减少，钢贸商主动取消做钢厂协议，采取“搬砖头”，谨慎操作。
其实热卷市场产量的上升速度在今年算是最快的，一方面这得益于去年热卷价格一路高涨成为领涨的“明星产品”而吸引了多数商家投向这块，另一方面也得益于它较为敏感的金融属性，在全球资本泛滥的情况下，市场可追逐的空间大，灵活性强。不过，蜂拥而入的状况也使其面临了重挫。而发改委日前表示将不再新四万亿经济刺激计划，热卷产量持续攀升后面临的中间环节资源消化渠道的收窄，或将加速其行业内洗版的动作。而钢厂在资源消化缓慢的情况下，降价潮将继续上演，或将加速价格的探底。
2、热卷与相关可替代品种价格差回归常态
来看一下国内各成品材价格，目前在3400元以下的只有热轧卷板。而在年初，热轧卷板的价格可是要比同区域主流规格的建筑钢材、中厚板以及中宽带价格都要高的。到目前，已明显低于上述三类成品材，且价格差也逐渐扩大。据兰格钢铁信息研究中心市场监测显示，截至到5月28日，国内5.5mm普碳热卷均价在3500元，中厚板20m均价在3626元，中宽带钢520mm均价在3693元，三级螺纹钢Φ25mm的均价在3583元。热卷价格要明显低于上述成品材。按照可替代的关系来看，提升了热卷价格的可替代性。
下面我们还是用钢厂新一期要求协议户的订货情况来看一下后期价格走势。
要点导读：
1、经过兰格钢铁网一年半来数据跟踪发现，钢厂订货比例的变化与钢价走势变化呈现负相关关系。
2、2013年6月天津市场唐钢、首钢热轧卷板资源订货比例均有所上升，其中首钢订货比例为100%，唐钢天津区域热卷订货比为70%，根据订货比例与钢价走势负相关的关系来看，预示6月份热轧卷板市场价格将较5月份有所下调。
3、2013年首钢、唐钢、邯钢(邯宝)、鞍钢、本钢等北方五大钢厂6月份热卷平均订货比例为78%，较5月份上升8个百分点，预示6月份热卷流通市场资源投放压力较5月份上升，6月热卷销售压力将大于5月份。
附图1 天津市场热卷资源售价与钢厂订货比例相关图
附表1 五大钢厂热卷订货比例表
月份/钢厂/订货比例 | 首钢 | 唐钢 | 邯钢 | 鞍钢 | 本钢 | 平均订货比例 |
2012年6月 | 40% | 30% | 35% | 100% | 75% | 56% |
7月 | 60% | 40% | 60% | 100% | 100% | 72% |
8月 | 60% | 40% | 70% | 100% | 100% | 74% |
9月 | 80% | 10% | 55% | 100% | 80% | 65% |
10月 | 55% | 10% | 50% | 100% | 40% | 51% |
11月 | 20% | 15% | 40% | 100% | 65% | 48% |
12月 | 50% | 15% | 40% | 100% | 50% | 51% |
2013年1月 | 20% | 50% | 25% | 100% | 60% | 51% |
2月 | 10% | 50% | 15% | 100% | 85% | 52% |
3月 | 55% | 85% | 0 | 100% | 65% | 61% |
4月 | 100% | 70% | 35% | 100% | 95% | 80% |
5月 | 70% | 60% | 25% | 100% | 90% | 71% |
6月 | 100% | 70% | 20% | 100% | 100% | 78% |
附注：
1、钢厂订货比例与钢价变化的相关性能从图1上看出，2012年1-3月份钢价出现上涨，钢厂订货比整体下降，4-8月份钢厂冲高后持续下跌，钢厂订货比例逐次上升，9-12月份钢价受国内外刺激大幅拉升，钢厂订货比例逐次下降。
同时结合表1五大钢厂平均的订货比例也能够做出相关性分析，也能够得出，钢厂对于协议户要求的订货比例与市场上该钢厂资源的售价基本呈现较明显的负相关关系。
2、2012年热卷资源区域间的流动比率降低，加之信息的透明，北方地区天津、邯郸两地价格的变化一度引领全国热卷价格涨跌，因此，数据以天津市场为例，并不具有片面性。
3、对于运用数据来进行预判，不是说数据够全才行，数据能够保持它的持续、联动性也能在某一个方面反应市场的动态。
(说明：订货比例与市场资源量密切相关，对价格走势有一定预警作用，但影响价格走势因素较多，需结合成交情况、宏观面、市场心态等做综合研判，这个仅供参考，不做市场交易依据)
